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新宙邦三季报点评:三季报业绩回暖,平稳增长,符合预期

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欧派家居(603833)2019年三季报数据显示:公司前三季度营收95.35亿元,同比增长16.33%;归母净利润13.78亿元,同比增长14.83%。其中,第三季度营收40.25亿元,同比增长20.1%;归母净利润7.45亿元,同比增长14.65%。
前三季度归母净利润13.78亿元,同比增长14.83%
公开资料显示,公司主营业务包括全屋定制家居产品的个性化设计、研发、生产、销售、安装和室内装饰服务。
2019年前三季度,公司营收合计95.35亿元,同比增长16.33%。与去年同期相比,营收增速下降;与2019年中报相比,营收增速有所上升。
前三季度,公司归母净利润13.78亿元,同比增长14.83%。与去年同期相比,利润增速下降;与2019年中报相比,利润增速持平。扣非后归母净利润12.91亿元,同比增长12.84%,非经常性损益约8713.86万元。
毛利率37.64%,净利率环比上升2.97个百分点
前三季度,公司毛利率37.64%,同比环比均持平;净利率14.45%,与上年同期相比持平,环比上升2.97个百分点。
注:研发费用自2018年从管理费用中分开,单独列报。
报告期内,公司销售费用率、管理费用率、研发费用率及财务费用率分别为9.70%、6.79%、4.53%及-0.04%。
经营性净现金流17.53亿元
前三季度,公司经营性净现金流17.53亿元,同比增长15.56%。净利含金量(经营现金净流量/净利润)1.27,经营性净现金流与同期净利润差额约3.75亿元。
利润之外,存货、经营性应收及应付项目也是影响现金流的关键因素。截止2019年9月30日,公司存货账面值7.93亿元,与年初相比增长1.48亿元。2019年三季报,存货周转率为8.27次,存货周转天数33天;上年同期对应数据分别为6.98次及39天。
截止2019年9月30日,公司应收账款4.74亿元,与年初相比增长1.96亿元。2019年三季报,应收账款周转率为25.36次,应收账款周转天数11天;上年同期对应数据分别为34.18次及8天。另外,应收票据1.19亿元,比年初增长2893.12万元。
从经营性应付项目来看,截止报告期末,应付账款7.4亿元,与年初相比增长1.04亿元;应付票据约1.86亿元,与年初相比下降250.62万元;预收款项约13.64亿元,与年初增长8723.19万元。
资产负债率39.54%
截止2019年9月30日,公司负债总额59.1亿元,其中短期借款7.11亿元,长期借款3.23亿元。资产负债率39.54%,比年初上升7.53个百分点。
2019年三季报,公司流动比率1.77,比年初上升0.43;速动比率1.57,比年初上升0.43。
营收增速行业靠前,需求放缓需警惕
对比已披露三季报的其他主要定制家居企业,欧派家居不管是在营收总规模还是营收、归母净利润的增速上均处于相对靠前位置。
但同时应该看到的是,行业需求存在持续减缓的可能。根据国家统计局的数据,2019年1-9月我国商品房销售面积为119179万平方米,同比下降0.1%。作为地产行业的下游,以欧派家居为代表的定制家居企业可能将在较长时期内面临增长压力。

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2017年前三季度公司营收12.75亿元,同比增长14.02%,归母净利润2.04亿元,同比增长7.64%,基本符合市场预期。单季度看,三季度公司营收为4.86亿,同比增长12.05%,归母净利润0.77亿,同比增长18.58%,环比增长29.41%,整体表现较平稳。前三季度公司电解液出货量同环比维持较平稳增速且价格见底企稳,同时公司电容器业务继续保持30%左右增速,而氟化工业务环比改善,因此公司三季度业绩同比平稳,环比增长明显。

原标题:美的集团:前三季度豪赚超两百亿,高瓴资本退出前十大股东

   
电解液价格企稳,盈利水平略有回升。2017年前三季度公司毛利率36.77%,同比下滑2.52个百分点,主要系氟化工产品原材料成本上涨及电解液价格下滑所致。三季度单季度毛利率36.1%,环比二季度提升0.5个百分点。净利率来看,前三季度为16.45%,同比下滑0.96个百分点;三季度单季度净利率16.18%,环比二季度提升0.9个百分点,表明盈利能力有所改善。费用率方面,前三季度公司费用同比增长15.7%至2.19亿元,费用率为17.19%,基本持平。其中,由于销售规模扩大,销售费用同比增长29%至0.48亿元,费用率3.79%,同比上升0.44个百分点;管理费用上升1%至1.58亿元,费用率下降1.62个百分点至12.41%;财务费用为0.13亿元,费用率0.99%。

美的集团2019年三季报数据显示:公司前三季度营收2209.18亿元,同比增长7.37%;归母净利润213.16亿元,同比增长19.08%。

   
前三季度公司流动性略有下降。期末公司存货2.94亿,较年初上涨22.5%。报告期末公司应收账款为5.77亿,较年初上涨18.7%,回款期略有增加。预收账款290万,较年初下滑31.9%。现金流方面,三季度末公司经营活动净现金流为1.06亿元,同比减少23.3%;由于公司积极产能建设,资本开支1.73亿,投资活动净现金流为-3.47亿;期内筹资活动净现金流为2.72亿,主要通过借款方式。报告期末公司短期借款额为3.05亿,较年初增加41倍,账面现金为3.29亿元,较年初增加5%。

其中,第三季度营收671.48亿元,同比增长6.36%;归母净利润61.29亿元,同比增长23.48%。

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公开资料显示,公司主营业务包括以家电产业为主,涉足电机、物流等领域,旗下分为四大业务板块,分别为大家电、小家电、电机及物流。

2019年前三季度,公司营收合计2209.18亿元,同比增长7.37%。与去年同期相比,营收增速下降;与2019年中报相比,营收增速基本持平。

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前三季度,公司归母净利润213.16亿元,同比增长19.08%。与去年同期相比,利润增速持平;与2019年中报相比,利润增速有所上升。扣非后归母净利润205.98亿元,同比增长19.39%,非经常性损益约7.18亿元。

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值得一提的是,公司利润增速大幅高于营收增长的部分原因为合并小天鹅少数股东权益所致。

前三季度,公司毛利率29.09%,同比上升1.83个百分点,环比基本持平。

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注:研发费用自2018年从管理费用中分开,单独列报。

报告期内,公司销售费用率、管理费用率、研发费用率及财务费用率分别为12.48%、2.81%、3.15%及-0.95%。

前三季度,公司经营性净现金流297.9亿元,同比增长52.07%。净利含金量1.33,经营性净现金流与同期净利润差额约74.3亿元。

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利润之外,存货、经营性应收及应付项目也是影响现金流的关键因素。

截止2019年9月30日,公司存货账面值240.05亿元,与年初相比下降56.4亿元。2019年三季报,存货周转率为5.84次,存货周转天数46天;上年同期对应数据分别为5.56次及49天。

截止2019年9月30日,公司应收账款202.6亿元,与年初相比增长8.7亿元。2019年三季报,应收账款周转率为11.14次,应收账款周转天数24天;上年同期对应数据分别为11.23次及24天。另外,应收票据136.76亿元,比年初增长11.19亿元。

从经营性应付项目来看,截止报告期末,应付账款367.17亿元,与年初相比下降1.84亿元;应付票据约246.58亿元,与年初相比增长13.33亿元;预收款项约121.39亿元,与年初下降46.43亿元。

截止2019年9月30日,公司负债总额1809.27亿元,其中短期借款10.33亿元,长期借款423.14亿元。资产负债率63.42%,比年初下降1.52个百分点。

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2019年三季报,公司流动比率1.55,比年初上升0.14;速动比率1.36,比年初上升0.19。

股东层面,相比2019年中报时,前十大股东持股比例由57.33%上升至57.90%。其中,香港中央结算有限公司增持较多,持股由13.95%进一步上升至14.72%。

下表为2019年中报时前十大股东构成:

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另一个明显的变化是,高瓴资本在三季度退出了美的集团前十大股东。结合近期的新闻来看,股权变动不知是否和高瓴资本竞购格力电器股权事宜有关。

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