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搅拌站加入停运 市场进一步休市

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摘要:
  进入1月下旬以来,建筑工地停工面进一步扩大。受需求递减的影响,各地熟料生产线停窑检修的范围进一步扩大,搅拌站也陆续加入停运的行列。供求轮番递减,库存保持相当稳定。特别是农村市场需求的大幅减少,市场步入进一步休市阶段。由于今年各地冬季较往年来的早且出现程度不同的寒冬,预计今年冬季持续的时间较往年要长,且水泥复苏的时间也将较常年略迟。但鉴于今年存在换届效应,水泥的市场需求预期将高于2012年。且上半年要好于下半年。重点关注集中度较高,协同能力较强的并且未来新增产能冲击较小的华东区域、中南区域和西北区域。华东地区具有较高的集中度,较好的协同基础;中南区域承东启西,对东西侧翼成迂回之势;西北区域今年的供需关系将会明显改善。推荐海螺水泥,华新水泥,祁连山,巢东股份。同时可以关注目前在底部区域的华北地区水泥企业:冀东水泥和金隅股份。
(中国混凝土与水泥制品网 转载请注明出处)

需求整体延续稳定局面,主要是南部市场贡献。11月全国水泥单月产量2.2亿吨,同比增长4.8%,其中华北、东北、华东、中南、西南、西北同比增速为-8.9%、-17.6%、2.5%、10.5%、10.2%,0.2%,增长较快区域主要为华东、中南、西南等南部市场,我们判断部分原因是10月天气影响施工进度导致部分需求滞后到11月集中释放,从10、11两月合计来看,全国水泥产量同比则基本持平,华东、中南、西南同比增速相对较高,从侧面反映南部市场需求确实有所好转。

据数字水泥网监测,上周全国水泥价格环比前一周继续走低,跌幅达1.53%。价格大幅下跌主要是受西北地区出台冬储价格影响,其次是中南地区价格继续走低,降价幅度达10-20元/吨。价格唯一出现上调的地区是河北石家庄,上调幅度为40-70元/吨。

   
熟料增速为负,验证限产力度趋紧。11月全国熟料产量1.14亿吨,同比下降8.4%,分区域看,华北、东北、华东、中南、西南、西北增速分别为-29.4%、-67.8%、-14.7%、6.3%、8.3%、-11.9%。熟料产量下滑反映北方错峰生产得到了严格执行,尤其是三北地区。其中,河北、山东11月熟料产量同比增速为-17.4%、-43.5%,环比10月下滑幅度超过30%,反映区域错峰限产执行比较到位;江苏、浙江、安徽11月熟料产量增速分别为-1.4%、-27.5%、-4.9%,反映华东供给亦受到限产影响,尤其是浙江市场较明显。展望12月,我们判断江苏、安徽、江西限产力度有望进一步趋紧,区域省份的熟料产量同比增速或将继续下行。

相关分析认为,进入1月中旬以来,建筑工地停工面进一步扩大,受需求递减的影响,各地熟料生产线陆续开始停窑检修,供求轮番递减,库存保持稳中减少的趋势,预计后期大部分地区水泥价格将以平稳为主。

   
投资观点:2018年建议关注行业格局优化下的中枢上行。当前华东水泥价格已创历史高点,市场可能担心短期高价的持续性,我们认为:1、价格是市场供需体现,阶段性受季节扰动实属正常,且短期价格并无太强参考性,季度均价的变化更值得思考,预计18Q2才是盈利高点;2、2018年价格或优于2011年表现:1)新增产能显著放缓,预计明年新增熟料产能不超过1000万吨;2)大企业协同意识更强,熟料的资源属性会得到强化,独立粉磨站的逐步出清会令大企业优势愈发明显;3)环保限产约束大概率持续存在,而不仅仅是像2010年限电的短期行为。综上,企业盈利水平有望伴随着行业供需格局的优化步入新台阶,并有望超越2011年水平,持续推荐海螺水泥等龙头水泥股。

中南淡季西北冬储

上周,中南地区水泥价格继续走低,广东、广西和海南价格下跌10-30元/吨不等。价格下跌的主要原因是市场需求逐渐转淡,库存上升。此外,区域熟料和水泥价格差高达100元/吨,企业无停产措施,也加剧了水泥价格的持续回落。

湖南省水泥价格同样走低10-30元/吨不等,主要也是受淡季因素影响,农村市场需求减少,企业相互竞争,导致价格走低。

湖北地区价格以平稳为主,1月10日开始有企业陆续停产,但鄂东地区企业欲上调水泥价格的想法可能受阻。

兰州、西宁及呼和浩特由于出台冬储价格而环比回落。

华北地区价格略有走高,P.O42.5水泥价格环比上涨0.6%。京津冀地区自前期执行停产提价政策后,价格方面仅河北石家庄市场落实较好,北京、天津以及唐山等市场暂时未能得到真正执行。

华东地区水泥价格多数以平稳为主,仅少数区域由于前期跌幅较小进行补跌。天气好转后,江、浙、沪、皖地区水泥工程用量明显增加,库存压力出现缓和,价格也因此趋于稳定。

数字水泥网分析认为,整体来看,随着春节临近,下游需求明显下降,特别是农村市场较上月相比减少60%以上,水泥市场将进入休市阶段。

后期价格将趋平稳

上周,全国的水泥库容比为71.52%,较上周小幅下跌。其中,华东地区库容比下跌3%至67.61%。库存的降低有助于水泥价格的稳定。

相关机构最新调研显示,水泥厂商普遍反映2012年销售目标未能完成,尤其是利润下滑很多,在制定2013年销售计划时态度均偏谨慎,倾向于降低销售量目标来确保价格稳定。分区域来看,华东、华南地区水泥厂商多表示今年销售量目标会有所减少,以确保价格为主;华中和西北地区厂商预期稍好,今年销售量目标跟2012年基本持平或小幅增加。

随着春节临近,不少地方纷纷出台了春节大规模停窑计划,江苏、浙江、山东和江西基本确定从1月中下旬至2月底集体停产30-40天;安徽省企业暂无集体停产计划,估计1月底将会进入检修期,时长15-20天。随着更多企业进入停产检修期,后期大部分地区水泥价格将会以平稳为主。

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