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我国LED企业“借壳出海”出路在哪?

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3月31日,金沙江创投宣布,由“GOScaleCapital”(金沙江创业投资与橡树投资伙伴联合组成的基金)牵头的几家投资机构成功收购荷兰皇家飞利浦公司(以下简称飞利浦)旗下Lumileds80.1%的股份,飞利浦将保留剩余的19.9%的股份。LED市场关注度极高的一笔跨国并购案终于落下帷幕。
【建材网】3月31日,金沙江创投宣布,由“GOScaleCapital”(金沙江创业投资与橡树投资伙伴联合组成的基金)牵头的几家投资机构成功收购荷兰皇家飞利浦公司(以下简称飞利浦)旗下Lumileds80.1%的股份,飞利浦将保留剩余的19.9%的股份。LED市场关注度极高的一笔跨国并购案终于落下帷幕。  消息一出,给我国LED产业注入了一针新的振奋剂,此次收购成为自2013年以来,我国涉及LED的第四单海外收购案件(关于海外并购的案例详情请看《政策鼓动LED照明企业扩张资本催生跨境并购“火爆”》)。  据外媒报道,今年靠前季度全球并购交易活动经历了自2007年以来的较快开局,今年头3个月并购交易总额同比上升21%,超8110亿美元。  促使今年的并购交易活动火热爆发的因素包括:利率继续处于低位、廉价融资依然充足、而股票市场向好使股票价格在纪录高位徘徊、主要国家的央行继续实施宽松货币政策、依然在对大型经济体进行刺激。  虽然本次收购主体并不是LED企业,但是中国LED企业开始尝试直接收购海外同行已成为趋势。那么LED企业为何选择跨国并购呢?在并购中需要怎样的策略及建议呢?  LED企业为何选择跨国并购?  对于中国LED企业为何选择跨国并购,TCL董事长李东生表示,因为通过收购品牌、渠道和客户能够帮助企业迅速进入欧美两个主流市场。  GOScaleCapital董事长、金沙江创业投资联合创始人兼董事总经理伍伸俊表示,碰到飞利浦刚好要剥离照明业务是一个难得的机会,能够成功并购在于其及时地组织到了一些国内的投资机构一起参与这场竞购,同时收购飞利浦对我们来说是一个难得的机会,能够用一个很有效的方法取得先进的生产技术,拥有高质量的客户群,以实现在国内不断发展。  国星光电照明事业部总经理徐振锋早前也表示,2015年LED照明行业资本、技术的融合会进一步加剧,强强联合是一大发展趋势;其次,缺乏核心竞争力和产品特色的照明企业将面临倒闭风险,市场争夺日益激烈要求照明企业寻找到符合自身发展的轨道,否则就会被市场淘汰。  未来LED照明行业整合并购出现的频率更高,跨国并购能够为企业国际化进程缩短时间,通过并购海外LED企业短时间内获取先进的生产技术和设备,并拥有高度的品牌效益,对于LED企业来说,是个稳赚不赔的生意!  与此同时,还有国家政策的有力扶持,其中有2013-2014年推出的《国务院关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》(新国九条)、《关于加快推进重点行业企业兼并重组的指导意见》等宏观政策;还有不久前,国家商务部公布的《中华人民共和国外国投资法(草案征求意见稿)》。对于国家鼓励政策的出台,除了释放出促进海外投资的有力信号,也将进一步提升了中国LED企业对跨国并购的资本输出热情。  并购策略分析  1、扩充横向业务,实现战略规划  通过横向业务并购扩大市场份额,实现垄断性优势,是LED企业国际化战略的内在需求。扩充LED产业链业务规模,实现成本优先战略规划。  2、弥补业务短板,布局新兴市场  通过资本并购延展终端LED产品线,加强LED产业链互联业务,是LED照明企业发展和布局全球市场的重大举措。以2013年三安光电收购美国LED公司LuminusDevices为例,三安的此次收购实现了全面覆盖LED产品的设计、制造方案,封装、系统和应用的各环节的布局。  3、调整业务结构,优化商业模式  此次通过出售Lumileds,调整盈利模式,是促进飞利浦的商业模式转型的重要举措。近年来,飞利浦通过一系列出售、拆分等活动,拓展了产品销售市场,随着中国LED产品的快速发展,廉价的LED节能灯具不断流入市场,使得飞利浦照明业务的盈利不断下滑,使得飞利浦不得不调整模式,舍弃照明业务。  对国内LED企业的建议  积极前瞻布局,推动资源整合。围绕全球前沿发展趋势,结合LED行业领域企业发展动态,从长远角度考虑,制定企业长期发展战略规划,积极通过并购,逐步整合行业资源,对LED市场进行前瞻性布局。  活用资本杠杆,强化核心优势。充分利用政策优势,发挥政府和企业的金融杠杆效应和乘数效应,以多元化融资为纽带,通过并购对企业资产进行补充和调整,立足本地化市场需求,强化核心竞争优势。  重视国际市场,多元LED产品外向扩展。积极进军国际市场,通过战略合作、注资控股、收购合并等方式逐步渗透,吸收先进技术和管理经验,充分利用国外资源,建立研发中心,设立生产销售分部,拓宽市场渠道,寻求市场多元化扩展,提高国际竞争力。  结语:  随着我国LED产业做大做强以及寻求国际化的需求不断加强,未来或将有更多企业和资本走出国门,跨国并购为中国LED企业扩大海外销售渠道和客户群体,获得更多海外市场份额提供便捷方式,然而在国际化进程中还需审时度势,在“借壳”时也要注重企业自身的发展,相信未来我国LED产业在国际市场中将发光做大!

3月31日下午两点,伍伸俊终于长舒了一口气,身在阿姆斯特丹的他,此时刚从一场激烈的并购厮杀中挣脱出来。结果很让人满意。在电话会议的连线成功后,他向《第一财经日报》记者等媒体表示,自己现在心情不错,令人兴奋。

伍伸俊目前是金沙江创业投资联合创始人兼董事总经理。当日,由他任董事长的金沙江GOScaleCapital牵头、亚太资源开发投资有限公司和南昌工业控股集团有限公司等财团支持下的并购基金,宣布成功收购荷兰皇家飞利浦公司旗下LED照明业务80.1%的股份,飞利浦公司将保留剩余19.9%股份。

《第一财经日报》记者掌握的信息是,此次交易价值约33亿美元,折合人民币约205亿元,此次交易预计将于2015年第三季度获得监管部门批准等交易条件后完成。收购完成后,伍伸俊还将出任Lumileds的临时总裁。

据介绍,垂涎飞利浦Lumileds的并非只有中资企业一家,相反,此次收购过程中,中方曾遇到了强劲对手,对方各个是国外巨大财团,无论是实力还是给出的条件,都让中方承受很大压力,他们的钱富可敌国,对他们来说几十亿美金的(竞标)小菜一碟。

伍伸俊告诉记者,竞争是艰苦而漫长的,焦点很多时候不在价格方面,因为彼此给出的价格差不多,而飞利浦是专业的国际化公司,有严谨的程序,我们经过多轮竞标,每一轮淘汰一次,最后到2014年12月底,我们代表国内财团才成为最后竞标的唯一竞标方。

他们(飞利浦)把女儿嫁出来了,希望找到一个好的婆家,专注做这个行业,而不是靠炒卖,把这个女儿又卖出去。伍伸俊认为,竞标成功主要是飞利浦能够看到、认同其他财团拿不出来的资源,以及对产能整合的能力,包括对这个行业专注发展的强烈的愿望。

资料显示,飞利浦Lumileds目前包括LED与汽车照明事业部,是全球领先的照明设备制造商,产品包括照明组件,通用照明、汽车照明和移动电子设备照明。2014年,Lumileds的销售额近20亿美元,税前利润率达到两位数。

对Lumileds的收购的确是一个成功的案例。伍伸俊表示,GOScaleCapital将通过投资建设全球运营中心、关注快速增长的照明与汽车行业来为Lumileds拓展全球市场。Lumileds在LED芯片、LED手机闪光灯以及汽车照明等方面拥有世界领先的技术,也有宝马、大众、奥迪等稳定客户群做基础。

据了解,交易后,新公司仍将保留原名Lumileds,飞利浦仍将是Lumileds的重要客户并将继续保持与Lumileds在研发与供应上的合作关系。此次交易还包括飞利浦公司转移600余项有关LED生产与汽车照明的专利至Lumileds。

参与该项交易的投资机构包括:亚太资源、南昌工业控股集团有限公司以及金沙江创业投资基金等中资、外资财团。其中,GOScaleCapital团队之前已投资了包括波士顿电池、新大洋机电集团、晶能光电有限公司和晶和照明有限公司等。

通过以往对LED产业的投资,团队掌握了辅助技术并保证了产能,Lumileds的高效LED生产技术和优势将为公司带来长足的发展。伍伸俊说。

在伍伸俊看来,此次收购完成后,不单是对晶能光电,跟国内其它同行比也是协同发展,这对我们国内所有LED照明企业来说是一个利好消息,通过合理的分工、产能整合、合作研发,使国内的LED产业做的更大更强。

飞利浦首席执行官万豪敦也对此次收购很有信心,他甚至相信与GOScaleCapital的合作能大大提升Lumileds的发展速度,吸引更多客户,不断扩大规模。

巧合的是,在3月23日晚间,顺风清洁能源(01165.HK)曾对外宣布,该公司就收购晶能光电集团(下称晶能光电)51%股权的交易,与其股东LatticePowerCorporation订立《谅解备忘录》,并提议收购的代价全部由公司发行及配发新股的方式支付。另据《路透社》报道,晶能光电3月中旬曾为飞利浦LED照明业务(Lumileds)出价。

值得关注的是,目前顺风清洁能源的幕后正是神秘资本大鳄郑建明。此人曾耗资30亿元主导了2013年并购无锡尚德一役,此次又投资了晶能光电集团。

不过,最终将飞利浦Lumileds揽入怀中的收购方中,并未看见晶能光电的身影,而伍伸俊则一再向参加电话会议的媒体强调,此次收购是直接由金沙江GOScaleCapital牵头的,但没有产业整合的能力,包括晶能光电所带来的一些战略资源,这次筹更多的价钱也拿不下这个标的。

实际上,一位接近金沙江创投的人士告诉《第一财经日报》记者,郑建明对亚太资源出资份额很大,同时,2012年年底才组建起来并进入光伏行业的顺风清洁能源也是郑建明麾下的产业,上周还曾公告收购晶能光电51%股权。此外,金沙江创投与郑建明方是紧密的合作伙伴。

外界还认为,郑建明的顺风清洁能源在收购晶能光电集团之后,他再借力收购飞利浦LED照明业务,将对中国的LED行业产生影响。据悉,LED的核心专利技术长期被飞利浦、欧司朗、日亚化学、丰田合成、科锐五大国际巨头所掌握。而此次收购的飞利浦Lumileds正是专利最多、技术实力雄厚的,这让并购多了层意义,即开辟一条中国LED企业打破国外专利垄断的新路。

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